Продовольственный ритейл в 2026 году вполне может оказаться одним из героев наступившего 2026 года, на фоне взятого курса ЦБ на снижение ключевой ставки, что в перспективе поспособствует постепенному росту склонности россиян к потреблению и более активному кредитованию.
Вдумайтесь только: за последние три года объём средств физлиц на банковских вкладах вырос почти в 1,5 раза, и переток даже небольшой части этих средств из сбережения в потребление (ставки ведь снижаются, проценты по депозитам радуют людей всё меньше) может придать ощутимое ускорение сегменту торговли. Особенно, если «ключ» и дальше продолжит планомерно снижаться. Не случайно ЦБ отмечал ускорение в потребительском кредитовании ещё в октябре 2025 года, и сейчас этот тренд будет только набирать силу.
И тут самое время вспомнить, что одних только выплаченных процентов по банковским вкладам у россиян в 2025 году в общей сложности насчитывается около 9 трлн рублей! Фантастическая цифра и потенциальное поле для наших ритейлеров!
По большому счёту, на российском фондовом рынке есть ровно три адекватных кандидата среди публичных игроков, акции которых можно рассмотреть для покупки в свой портфель — это , и . По ряду причин O’KEY и FixPrice не подходят под категорию разумных инвестиций, т.к. их бизнес-модели в сегодняшней реальности имеют много проблем и, как следствие, торгуются с низкими мультипликаторами EV/EBITDA, что объясняется их слабыми темпами роста.
Моя торговая стратегия подразумевает не гнаться за «уценёнными» аутсайдерами, и я искренне считаю, что в ритейле побеждает только скорость. Поэтому предлагаю тезисно пробежаться по каждой из трёх компаний из нашего сегодняшнего списка и найти плюсы и минусы в каждой из них. К тому же, в начале нового года делать такое занимательное упражнение очень полезно!
X5 Group
— Крупнейший отечественный игрок, лидер в онлайн-продажах еды. Сильные форматы: «Пятёрочка», «Чижик», «Перекрёсток».
— Дивидендная политика после редомициляции возобновлена, ожидается высокая ДД и контролируемая долговая нагрузка (1,2х-1,4х).
— ️Риски: ограничения ФАС (25% доля в регионе), низкая маржинальность «Чижика».
Магнит
— Второй по размеру игрок на российском рынке продовольственной розницы
— Интеграция через приобретение сети «Азбука вкуса» — выход в премиум-сегмент, но стоимость сделки вызывает вопросы.
— Судя по всему, дивидендов в этой истории пока не предвидится, к тому же долговая нагрузка у компании очень высокая (NetDebt/EBITDA=2,4x по итогам 6m2025).
— Риски: финансовая нагрузка, полная неопределённость стратегии и дальнейшего развития, что дополнительно усугубляется закрытостью компании.
Лента
— Самый высокий потенциал роста за счет M&A («Монетка», «Улыбка Радуги»)
— Высокая рентабельность по EBITDA на уровне 7,5%, причём Лента является единственной публичной компанией в отрасли, кому удалось нарастить маржинальность по итогам первого полугодия.
— Нет дивидендов до 2027 года, все инвестиции направляются исключительно в рост.
— Риски: низкая ликвидность акций, проблемы гипермаркетов.
На вкус и цвет товарищей нет, но я свою ставку из этой тройки сделал на акции X5 — это бумага по праву занимает четвёртое место в моём портфеле, с долей 2,4%. Ну а резюмируя всё вышесказанное, итоговые инсайты по каждой из трёх компаний выглядят так в начале 2026 года:
— X5 — выбор для дивидендных инвесторов и ставка на лидера
— Лента — выбор для любителей историй роста и ставка на агрессивное развитие через M&A
— Магнит — осторожная позиция из-за высоких долгов и неопределенности
Спасибо за ваши лайки, друзья! В начале года это меня радует больше, чем оливье!
С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь
Добавить комментарий