Российский рынок снова под геополитическим давлением, золото на новых рекордах

Российский фондовый рынок в сентябре 2025 года не смог развить наметившегося месяцем ранее восходящего движения и обновил минимум с июля по индексу Мосбиржи (2651 пункт) и с апреля по индексу РТС (1007 пунктов), теряя около 8% и 10,8% соответственно. Запал покупателей сошел на нет на фоне усиления геополитической напряженности и, в частности, отсутствия новостей о перспективе скорой встречи Путина и Зеленского и достижения мирного соглашения, последующего санкционного давления на РФ и её торговых партнеров (Индию и Китай), а также неожиданного ужесточения тона ЦБ РФ. Так, регулятор на сентябрьском заседании сократил ключевую ставку на один процентный пункт, до 17%, но при этом ужесточил сигнал, обратив внимание на все еще высокие инфляционные ожидания и рост кредитования в стране. «Быки», таким образом, лишились веских общерыночных драйверов для покупок и ориентировались главным образом на корпоративные истории.

Рубль при этом начал сентябрь витком ослабления и достиг многонедельных минимумов против юаня (12,05 руб), доллара (85,92 руб) и евро (100,44 руб) соответственно. «Ястребиный» сигнал ЦБ РФ, однако, сыграл на руку российской валюте, приостановив её девальвацию и позволив юаню, доллару и евро к концу месяца скорректироваться к 11,50 руб, 82,50 руб и 96,90 руб соответственно.

На корпоративном фронте в сентябре в составе индекса Мосбиржи наиболее уверенную динамику на фоне новых рекордов цен на золото показали акции Полюса (+12,8%) и ЮГК (+2,4%), а в ожидании выплаты полугодовых дивидендов бумаги ФосАгро (+4,3%). В символический плюс благодаря высоким ценам на палладий, медь, никель и платину вышли акции Норникеля (+0,2%). Наиболее слабую динамику по итогам месяца в рамках коррекции после роста в предыдущие недели, а также в результате ужесточения риторики ЦБ РФ показали акции ПИК (-20,5%), Ростелекома (-19,1%) и АФК «Системы» (-18,1%).

Котировки нефти Brent провели сентябрь в узком диапазоне и завершают месяц падением чуть более чем на 3%. Инвесторы продолжали оценивать риски перебоев с поставками (в том числе из России и Ближнего Востока), а также дальнейшего наращивания нефтедобычи ОПЕК+ наряду с неоднозначными перспективами мирового спроса. Цены на золото, в то же время, обновляли очередные исторические максимумы и в самом конце сентября в условиях рисков шатдауна в США, геополитической напряженности и надежд на дальнейшее снижение ставки ФРС почти достигли 3900 долл/унц. По итогам сентября котировки золота подскочили на 10%.

Западные фондовые рынки в сентябре чувствовали себя уверенно. В частности, американские индексы продолжили обновление исторических максимумов, а S&P 500 готов завершить месяц ростом на 3,1%, немногим не дотянув до 6700 пунктов. Европейский Euro Stoxx 50 стремился к пику года 5568 пунктов и также прибавляет около 3%. ФРС в сентябре пошла на долгожданное снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов, но сохранила умеренно жесткий сигнал на следующие заседания. В самом конце месяца над рынками при этом нависла угроза приостановки финансирования американского правительства, которая сдерживала покупки в акциях. Индекс доллара США в сентябре опускался до минимума с февраля 2022 года (96,21 пункт), но затем перешел к сдержанному восстановлению позиций. 

В Азии японский Nikkei 225 обновлял рекордные пики и прибавил 6,2%, китайские индексы повысились в пределах 6,5%, а гонконгский Hang Seng подскочил на 7% и достиг максимума с июля 2021 года 27 058 пунктов. В КНР сохраняется интерес к высокотехнологичному сектору, хотя одним из рисков для рынка остается возможное ухудшение отношений с США.

Техническая картина

С технической точки зрения индекс Мосбиржи с апреля продолжает движение в диапазоне 2600-3055 пунктов, к нижней границе которого стремится в сентябре. В целом технические индикаторы не исключают пробоя годового минимума 2598 пунктов с рисками последующего движения к самому низкому значению 2024 года 2370 пунктов, что скорее всего будет сопровождаться ухудшением фундаментальных показателей. При более позитивном сценарии можно ожидать попыток возобновления покупок у важной поддержки 2600 пунктов. Следующей целью движения индекса РТС при медвежьем сценарии может стать апрельский минимум 957 пунктов.

Юань против рубля находится в стадии коррекции от достигнутого в сентябре пика с марта 12,05 руб, целью которой может стать отметка 11,30 руб (нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Стабилизация ниже может предвещать развитие нисходящего движения с возможным тестированием 11 руб. Выше 12,05 руб можно ожидать скачка в район мартовских максимумов, к 12,40 руб.

Цены на нефть Brent завершают сентябрь у нижней границы среднесрочного диапазона 65-70 долл, преодоление которой может предвещать в том числе движение к годовому минимуму 58,44 долл. Выше 65 долл, в то же время, можно говорить о сохранении неплохих шансов тестирования 70 долл и при соответствующей фундаментальной картине стремления к июньскому максимуму 80,34 долл.