Сделка по шатдауну сняла стресс, но не вернула “премию уверенности” доллару

 держится на повышенных уровнях около 1,1830 в начале европейской сессии, но потенциал роста выглядит ограниченным по одной простой причине: рынок не получил новой “премии за смелость” после того, как краткий эпизод фискального стресса в США закончился так же быстро, как начался. Да, частичная приостановка работы правительства стартовала в субботу и уже завершилась. Трамп подписал закон, а Палата представителей провела сделку с минимальным перевесом 217–214. Такой исход снимает хвостовые риски по ликвидности и “политическому сюрпризу”, но одновременно убирает и топливо для торговли против доллара, потому что главный мотив последних лет — “фискальная хрупкость США” — сегодня выглядит не как тренд, а как шум.

К этому добавляется еще один фактор — номинация Кевина Уорша на пост главы ФРС. В рыночной логике это не столько про будущие ставки (их всё равно будет определять инфляция/рынок труда), сколько про институциональный риск-премиум: инвесторы всегда пытаются оценить, будет ли монетарная политика восприниматься как независимая и предсказуемая. Сам факт, что тема независимости попала в заголовки, уже влияет на позиционирование: часть игроков предпочитает не разгонять риск до тех пор, пока не станет понятнее, каким будет стиль руководства ФРС и коммуникация. Поэтому EUR/USD и “подпирается” сверху: евро сильнее выглядит на фоне ожиданий по ЕЦБ, но доллар перестал быть удобной мишенью “на автомате”:

Фокус дня в Европе — предварительная оценка HICP по еврозоне. Данные позволят оценить, насколько ЕЦБ может позволить себе оставаться “в режиме паузы”. И именно здесь рынок становится нервным перед четвергом.
По заседанию ЕЦБ консенсус предельно прямой: ставки, вероятнее всего, без изменений — это может стать пятым заседанием подряд без движения. Но внимание приковано к пресс-конференции, потому что в момент, когда ставка стоит на месте, единственный инструмент, который может двигать валюту — это “функция реакции” регулятора, то есть набор условий, при которых он готов менять курс политики.
Отсюда и чувствительность к формулировкам Кристин Лагард: рынок будет ловить нюансы — как именно ЕЦБ описывает баланс рисков, и что он считает “временным”, а что “устойчивым”. Экономика “в неплохом состоянии”, но риски высоки, а первые недели 2026 года показали, что торговые сделки и соглашения остаются хрупкими. В валютном смысле это означает: даже если макро-фон в еврозоне стабильный, внешняя торговая неопределённость — это потенциальная премия за осторожность, которая может удерживать евро от резких ускорений вверх без убедительного “ястребиного” сигнала.
На другом конце G10 AUD продолжает укрепляться после вчерашнего рывка более чем на 1%. Здесь важны сразу три истории, которые сложились в одну.

1. Китай: Services PMI вырос до 52,3 в январе с 52,0 (ожидали 51,8). Для Австралии это не просто статистика соседа, а фактор спроса на экспорт и уверенности в региональном цикле.

2. Австралийские PMI (S&P Global):

Композитный PMI: 55,7 (с 51,0) — самый сильный рост за 45 месяцев. PMI в сфере услуг: 56,3 (с 51,1) — максимум с февраля 2022. Важно, что услуги остаются выше 50 уже два года, то есть это не “разовая вспышка”, а устойчивое расширение.

3. RBA: регулятор поднял ставку на 25 б.п. до 3,85%, прямо сославшись на рост лучше ожиданий и залипающую инфляцию. И вот тут ключ: рынок не просто реагирует на факт повышения, он начинает переоценивать траекторию. Сейчас вероятность повышения в мае поднята до 80%.

JPY слабеет четвёртый день подряд, а  закрепляется выше 156,00, доходя до почти двухнедельных максимумов. Драйвер ослабления — не столько экономика, сколько политика: рынок нервничает из-за фискального здоровья Японии на фоне планов значительно увеличить госрасходы, плюс добавляется неопределённость перед внеочередными выборами 8 февраля. В таких условиях даже хорошие новости по активности часто не “покупаются”:

Данные по услугам действительно выглядят прилично: Jibun Bank Services PMI поднялся до 53,7 с 51,6 (ожидали 53,4), а услуги — это около 70% ВВП Японии. Но реакция рынка сдержанная: инвесторы читают это так, что рост есть, однако его может “съесть” фискальный риск (дефициты, заимствования, долговая динамика).

При этом у йены есть встроенный ограничитель падения: тема координированной интервенции Япония–США. Упоминание “необычной проверки ставок” со стороны ФРБ Нью-Йорка рынок трактует как сигнал, что порог для действий может быть ниже обычного — то есть участники опасаются оказаться “не с той стороны” внезапного вмешательства. Плюс, Банк Японии не выглядит голубем: в Summary of Opinions за январь обсуждалось усиление ценового давления из-за слабой йены, и звучала мысль, что дальнейшее повышение ставок со временем уместно. Это создаёт потолок для агрессивных ставок против JPY, даже если общий фон негативный.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK