Рынок также отыгрывает сомнения в устойчивости мирного трека между США и Ираном. Переговоры, намеченные на выходные в Исламабаде, сопровождаются противоречивыми сигналами со стороны Тегерана на фоне предполагаемых нарушений 10-пунктового перемирия США и Израилем. Дополнительное напряжение создают массированные удары Израиля по Ливану уже после соглашения о прекращении огня. На этом фоне рынок не готов закладывать в цены быструю деэскалацию.
Из Европы сигнал для евро, напротив, был скорее конструктивным. Немецкие данные по инфляции за март подтвердили усиление ценового давления, вызванного войной вокруг Ирана. Месячный рост составил 1.1% подтвердив прогноз, значительно ускорившись с 0.2% в феврале. Для ЕЦБ это неприятная комбинация: инфляция снова ускоряется не из-за внутреннего перегрева спроса, а из-за внешнего энергетического шока. Но для валюты это все же аргумент в плюс, поскольку усиливает ожидания более жесткой линии регулятора и повышает вероятность скорого повышения ставок.
Несколько добавил оптимизма и отчет по инфляции в Китае. В месячном выражении цены даже снизились, причем сильнее прогноза (-0.7% против -0.2%). Признаки что китайская экономика остается довольно изолированной к шоку на нефтяном рынке по крайней мере дает понять, что ужесточение кредитных условий в Китае в ответ на внешний шок не стоит на повестке дня, что положительно влияет на общий аппетит к риску на рынках.
Американский CPI, опубликованный в пятницу, не дал доллару сильного самостоятельного драйвера. Общая инфляция ускорилась до 0,9% на фоне роста цен на энергию, но не дотянула до прогноза 1,0%. Еще важнее, что core CPI остался на уровне 0,2% против ожиданий 0,3%. Это ключевой момент: рынок опасался, что нефтяной шок начнет быстро просачиваться в более устойчивую базовую инфляцию, но этого пока не произошло. Поэтому статистика не стала поводом для жесткой переоценки траектории ФРС.
Слабая реакция активов после релиза это подтверждает. Американские фьючерсы сначала выросли, но затем быстро растеряли часть импульса. Рынок, похоже, рассчитывал увидеть более сильный эффект именно в core-компоненте, который был бы способен изменить ожидания по ставке. Но фьючерсы на ставку ФРС и без того уже закладывают паузу на двух ближайших заседаниях. На этом фоне более слабый, чем ожидалось, CPI лишь подтвердил существующий консенсус, а не создал новый сюжет для продаж доллара:
Технически пара по-прежнему смотрит в сторону выхода вверх из восходящего канала, и при спокойных выходных движение к 1,18+ на следующей неделе выглядит правдоподобным развитием событий. Но пока политика сильнее макроэкономики, каждый шаг вверх по будет требовать от рынка все большей уверенности в том, что деэскалация действительно реальна, а не временная пауза:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель
Добавить комментарий