EUR/USD и GBP/USD у локальных вершин: как меняется валютный баланс

Евро в среду впервые за восемь сессий слегка снижается против доллара, но само движение пока выглядит скорее как техническая коррекция после сильного подъема, чем как разворот. Отчет по промышленному производству ЕС показал рост на 0,4% м/м в феврале против прогноза 0,3%, что дало единой валюте дополнительную опору. Однако главный фактор укрепления евро последних дней — не европейская статистика, а ослабление защитного спроса на доллар на фоне надежд на возобновление переговоров между США и Ираном. Здесь есть важный нюанс. Формально американские военные заявили о полном введении блокады Ормузского пролива — а это угроза для мировых поставок нефти и фактор, который обычно поддерживает доллар через рост бегства в качество. Но рынок смотрит не только на текущую жесткость конфликта, а на вероятность его политической развязки в ближайшие дни. Именно поэтому комментарии Дональда Трампа о возможном возобновлении переговоров в Исламабаде и высокая оценка вероятности диалога со стороны генсека ООН сработали сильнее, чем сама новость о блокаде. Как результат премия за геополитический риск пока не исчезла, но перестала расширяться. 

Индекс производственных цен США за март также ограничил рост USD. Общий индекс цен производителей в марте ускорился до 4,0% г/г с 3,4% месяцем ранее, но все равно оказался ниже ожиданий 4,6%. Базовый PPIсохранился на уровне 3,8% против прогноза 4,2%. Для валютного рынка это не просто “немного слабее ожиданий”. Это сигнал, что инфляционное давление на уровне производителей остается менее агрессивным, чем опасались инвесторы. В результате доллар не получает полноценной поддержки ни от инфляции, ни от ставок, ни от классического risk-off. Отсюда и слабость индекса DXY, который держится около многонедельных минимумов у 98. 

Отдельно стоит отметить тон Кристин Лагард. Глава ЕЦБ признала, что экономика еврозоны колеблется между базовым и неблагоприятным сценариями, но не дала рынку четкого сигнала о дальнейшем повышении ставок, сохранив зависимость от поступающих данных. Для евро это умеренно нейтральный посыл. С одной стороны, ЕЦБ не усилил ястребиную линию и не дал новой внутренней причины покупать единую валюту. С другой — он и не разрушил текущий рост, потому что сейчас рынок двигают внешние факторы: нефть, дипломатия и поведение доллара. В итоге валютный рынок живет в режиме, где хорошие европейские данные считаются второстепенными, жесткая геополитика не приводит к устойчивому бегству в доллар, а любой намек на дипломатический прорыв мгновенно поддерживает евро и фунт.

Технически, краткосрочные цели по EURUSD остаются прежними: коррекция в область 1,17-1,1750 прежде чем откроется перспектива роста выше недавних максимумов:

 
Фунт в этой конструкции выглядит не менее устойчиво, чем евро: GBP/USD консолидируется у 1,3565, недалеко от почти двухмесячного максимума 1,3590. Это говорит о том, что речь идет не о локальной истории евро, а о более широком пересмотре спроса на доллар по всему G10. Дополнительный интерес к фунту объясняется еще и тем, что рынок ждет комментариев главы Банка Англии Эндрю Бейли и британского ВВП за февраль: пока эти события не дали нового негатива, стерлинг сохраняет право торговаться от внешнего фона и слабости доллара.

С точки зрения технического анализа, GBPUSD, вероятно, также находится в состоянии перекупленности (рост почти на 2,5% с начала апреля) и может скорректироваться до уровня 1,35, прежде чем покупатели снова перейдут в наступление:

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель